新京报讯（记者郭铁）贵州茅台4月21日晚发布的年报告显示，其盈利能力、股票价格、流通市值、现金分红比例居行业或沪深两市之首，但也有数据显示，其营收、净利增速放缓，第四季度净利低至个位数增长，预收账款占比连续3年下降，现有产能落后于实际需求等“问题”。贵州茅台业绩表现是否足够优秀？所谓的“问题”是否是真正的问题？十大数据带你读懂贵州茅台年报。
1，营收同比增16.01%，净利同比增17.05%
年，贵州茅台营收为.3亿元，同比增长16.01%；净利润为.06亿元，同比增长17.05%。尽管贵州茅台核心业绩指标维持在双位数增长，但增速已放缓。年、年，贵州茅台营收增幅分别为52.07%、26.43%；净利润增幅分别为61.97%、30%。
原茅台集团*委书记、董事长李保芳曾在茅台集团年工作会上表示，作为一家“千亿级”企业，“寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性，也不现实”。茅台集团已将年业绩目标下调为增长10%。
2，第四季度净利较第三季度增长约2.4%
财报显示，贵州茅台年第四季度净利润为.52亿元，仅较第三季度增长约2.4%。而在年第三季度，贵州茅台也上演过类似“剧情”，彼时净利增速仅为2.71%。
酒水分析师蔡学飞认为，贵州茅台第四季度增长放慢一方面可能因为处在人事交接期等原因，有意压低当季出货量；一方面可能通过此举来给第四季度的白酒销售旺季降温，以达到控价稳市的目的。“考虑到第四季度增长与前三季度存在非常大的差距，我认为人为调低的可能性比较大。”
3，茅台酒单品盈利能力全球酒业第一
年，贵州茅台酒营收为.02亿元，同比增长15.75%；系列酒营收为95.42亿元，同比增长18.14%，“双轮驱动”效果显著。茅台酒单品销售额、盈利能力持续稳居国内酒业、全球酒业第一。其中，茅台王子酒完成销售收入37.8亿元，为公司第二大单品，赖茅、汉酱为10亿元级单品。
数据显示，茅台酱香系列酒销量从年的吨增长到年的3万吨，营收则从13亿元增长到百亿元。其中，年、年，茅台酱香系列酒处于增量阶段，产量和营收之间呈正比关系；年至年处于增值不增量阶段，产量连续3年保持3万吨不变，但营收从65亿元增至百亿元。
4，预收账款占比连降3年
对于酒企来说，预收账款不仅能给上市公司带来充足的现金流，也能反映出经销商对企业的信心和销售预期。年，贵州茅台预收账款期末余额为.4亿元，预收账款占营业收入比例为16%，已连续三年下降。
原茅台集团董事长李保芳曾在年11月临时股东大会上表示，相对于茅台来说，并不是所有经销商都有充裕现金，“为什么非要提前把这个钱交到茅台放着？”预收款指标是茅台主动为改进服务而降下来的，并不是经销商没有购酒愿望。李保芳还在年茅台经销商大会上说过，茅台不需要以预收账款来衡量经营效果。
5，减少系列酒经销商家
截至报告期末，贵州茅台拥有国内经销商家，报告期内增加30家、减少家；拥有海外经销商家，增加4家、减少14家，累计减少10家。贵州茅台表示，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰。
据报道，茅台从年开始整顿渠道问题，罢免大区经理管制，重新启用省区经理管制。年，茅台四次打压整顿恶意垄断、哄抬、砸低酒价等违规行为。年下半年，茅台开始罢免违规经销商资格。年，茅台集团向17家违规经销商开出罚单，并对无网络、无队伍、无客户资源的“三无”经销商进行清理整顿，对不做市场、卖不动酒、低价窜货的经销商“要砍掉一批，绝不手软”。
6，首现茅台集团营销公司数据
值得注意的是，新成立的茅台集团营销公司首次出现在贵州茅台财报中。报告期内，贵州茅台与茅台集团营销公司的关联交易金额为15.73亿元，占同类交易金额的比例为1.84%。
年5月5日，由茅台集团%控股的茅台集团营销公司正式成立，遭到投资者质疑。上交所向贵州茅台下发问询函，要求其对集团成立营销公司与上市公司“营销体制调整”之间的关系、贵州茅台与集团营销公司之间是否可能新增关联交易等问题进行说明。
贵州茅台对此回应称，茅台集团并无全盘直销经营上市公司茅台酒配额的计划，贵州茅台向包括集团营销公司在内的茅台集团子公司、分公司销售茅台酒及系列酒，年度的交易金额不超过贵州茅台年末净资产金额的5%，即56亿元。
7，茅台酒实际产能超设计产能30%
财报显示，贵州茅台现有产能已不能满足实际需求。其中，茅台酒制酒车间设计产能为吨，实际产能为.71吨，超出设计产能近30%；系列酒制酒车间设计产能为吨，实际产能为.02吨，超出设计产能18%。
茅台将把年作为“基础建设年”，在“十四五”期间形成茅台酒5.6万吨、系列酒5.6万吨、习酒近5万吨的产能规模。李保芳曾表示，茅台酒基酒将在年实现满负荷产能释放，基酒达到5.6万吨，能投放市场的大概有4.5万吨，即万瓶酒。“既然供不应求形成常态化，茅台就要做好两件事：一是做好品质，二是做好服务。”
8，每股分红超17元
贵州茅台拟对公司全体股东每10股派发现金红利.25元（含税），共分配利润.86亿元。年-年，贵州茅台现金分红数额（含税）分别为.17亿元、.64亿元、.86亿元，占合并报表中归属普通股东净利润的比率分别为51.02%、51.88%、51.9%。
东方财富Choice数据显示，截至4月22日，贵州茅台在现金分红比例、每股收益、每股净资产方面居A股之首。截至年底，贵州茅台现金分红总额达.32亿元，为上市募资金额的37.9倍。
9，“股票上千元，市值过万亿”
除在业绩上继续稳居白酒“老大”外，贵州茅台还实现了“股票上千元，市值过万亿”的历史性突破。截至4月21日收盘，贵州茅台股价报收元/股，市值为.34亿元，流通市值超越工商银行居沪深两市之首。
10，年计划总营收增长10%
贵州茅台将年经营目标定为营业总收入增长10%左右；完成基本建设投资53.71亿元；安全生产实现“双百双零三低”，环境保护符合国家规定要求。
围绕这一目标，茅台将重点抓好几项工作，如深入推进“文化茅台”建设；完善营销体制改革，优化直营渠道建设，提高市场调控能力；重点开工建设坛厂片区8万吨系列酒包装车间、仁怀市有机高粱基地示范点等项目，竣工完成“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配备设施，推进3万吨酱香系列酒技改项目。
贵州茅台同时提醒，公司可能面临的风险包括：宏观经济下行压力加大，疫情导致白酒消费需求短期下滑，环保压力较大，知识产权保护风险等。针对疫情，茅台集团曾提出坚持“计划不变、任务不减、指标不调”，疫情不会改变茅台酒现有渠道和格局。
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编辑安峰校对刘*